盘前市场动向

1. 6月23日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.23%，标普500指数期货跌0.14%，纳指期货跌0.13%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.75%，英国富时100指数跌0.27%，法国CAC40指数跌0.94%，欧洲斯托克50指数跌0.62%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.74%，报74.39美元/桶。布伦特原油涨0.82%，报76.10美元/桶。

市场消息

地缘政治压过经济议题!美军空袭升级以伊冲突，未来一周还有何看点?美股上周震荡走低，投资者持续消化以色列与伊朗冲突升级的影响，同时密切关注特朗普关税政策对美国经济的潜在冲击。新的一周，地缘政治注定将成为市场主线。6月22日，特朗普宣布美军对伊朗境内三处目标实施打击，这是自6月13日以伊冲突升级以来美军首次直接介入。当晚的白宫讲话中，特朗普暗示若“和平未能迅速实现”，美国将采取进一步行动。美国介入这场不断扩大的冲突所产生的涟漪效应，必将主导本周初的市场基调，并可能使即将发布的经济数据和企业财报黯然失色。本周经济数据方面，美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数将成为焦点。制造业与服务业PMI、消费者信心指数以及一季度GDP终值也将陆续发布。美联储主席鲍威尔从周二开始为期两天的半年度货币政策听证会同样备受关注。企业财报方面，嘉年华邮轮(CCL.US)      、联邦快递(FDX.US)      、美光科技(MU.US)      和耐克(NKE.US)      将陆续公布季度业绩。

杰富瑞预警：伊美冲突下，未来几周市场必盯的六大生死线！杰富瑞的战略团队发布报告，提炼出未来几周市场最关注的六大核心问题，包括空袭决定可能对特朗普国内政策议程产生的连锁反应。一、美国会持续军事介入吗?二、特朗普的政治联盟会分裂吗?——尽管里根研究所民调显示党内分歧可能被夸大，但仍有超半数共和党人反对此次空袭。三、国内政策议程会受何冲击?——杰富瑞指出，空袭时机正值特朗普国内议程的关键节点：此次行动会否推迟特朗普“美丽大法案”的通过?美国政府会否被迫暂缓与盟友的贸易谈判?四、油价与通胀如何联动?五、对美欧贸易谈判有何影响?六、特朗普是否逾越宪法权限?——杰富瑞称，此次军事行动加剧了立法者对特朗普可能逾越权限的担忧。

旧金山联储主席戴利：美国就业和通胀风险大致平衡。戴利表示，她认为美联储当前的货币政策立场处于"良好状态"，其美国就业和价格稳定目标面临的风险大致平衡。戴利表示："我们必须根据环境变化来调整政策，同时牢记这两个目标。"上周，美联储将利率维持在4.25%-4.5%不变，并暗示特朗普总统的关税对经济的影响仍存在高度不确定性。根据最新预测，官员们认为经济增长放缓、通胀上升和失业率上升，并对利率前景存在分歧。戴利没有对经济或政策前景发表评论。她表示，有关利率的公开指引有时"会带来代价"。戴利表示，官员们应该"对我们所知道的事情给予指导，对我们不知道的事情保持谦逊，并承诺对我们所处的世界做出反应，即使它与我们预期的不同。"

油气双杀警报!高盛：伊朗冲突或推升布油破百美元，天然气恐逼近74欧元危机阈值。高盛集团警告称，在美国袭击伊朗后，石油和天然气价格可能上涨，尽管该行的基本预测仍取决于该地区供应是否会出现重大中断。包括Daan
Struyven在内的分析师在报告中指出，如果霍尔木兹海峡的石油流量在一个月内下降一半，并在接下来的11个月里保持10%的降幅，布伦特原油价格可能短暂飙升至每桶110美元。若伊朗供应每日减少175万桶，布伦特油价将触及90美元的峰值。天然气市场也被认为存在风险。分析师称，欧洲基准期货(简称TTF)可能升至每兆瓦时74欧元(约合每百万英热单位25美元)附近，这一水平曾在2022年欧洲能源危机期间抑制了需求。分析师补充道，假设霍尔木兹海峡出现大规模持续中断，天然气价格可能涨至每兆瓦时100欧元。这条连接波斯湾和印度洋的水道是至关重要的能源运输通道。

衰退风险持稳之际美元缘何沦为“失声之犬”?高盛：周期利好难敌结构逆风。尽管地缘冲突频发且贸易环境动荡，美元近期的疲软表现仍令市场困惑。对此，高盛在题为《失声之犬》的最新报告中指出，即便短期衰退忧虑缓解，周期性利好因素仍不足以抵消美国经济面临的结构性阻力。高盛首席经济学家Jan
Hatzius在6月21日的报告中阐释：“我们认为，周期性顺风不足以抵消更长期的逆风。”他特别指出，美元表现逊色的根源在于两大结构性挑战：一是估值仍处历史高位，二是吸引非对冲资本流入为占GDP
4%的经常账户赤字融资的难度与日俱增。该行外汇策略团队预计美元将延续跌势，尤其对欧元和日元等汇率可能进一步走弱。其他重要预判包括：黄金价格将重启升势，英国短期利率有望下行。

个股消息

特斯拉(TSLA.US)      在德州启动Robotaxi服务。特斯拉在美国德克萨斯州奥斯汀推出限量版自动驾驶出租车服务，标志着该公司成为自动驾驶领域领导者的目标取得重要进展。值得注意的是，首批投放的车辆受到严格控制且仅限受邀用户使用，主要面向精选的特斯拉爱好者、投资者和社交媒体意见领袖。该服务将搭载特斯拉最新版全自动驾驶(FSD)软件的Model
Y车型。这些车辆采用基于摄像头并由人工智能驱动的传感器系统，与多数使用激光雷达和雷达等额外传感器的竞争对手形成差异。尽管早前承诺过实现完全无人驾驶，特斯拉在初期运营阶段仍选择在前排乘客座位配备安全员或公司员工，驾驶座在行驶过程中将保持无人状态。首席执行官埃隆·马斯克此前向记者透露，周日奥斯汀上路车辆可能不足十二辆，且将严格限定在特定电子围栏区域内行驶，彰显公司高度谨慎的态度。

Stellantis(STLA.US)      新CEO上任首日重组高管团队，内部提拔引投资者失望。Stellantis新任首席执行官安东尼奥·菲洛萨(Antonio
Filosa)在其上任首日便对这家陷入困境的全球第四大汽车制造商的高层管理团队进行了重组。据悉，所有被提拔的管理人员均来自公司内部。值得一提的是，菲洛萨同时还将继续担任关键的北美市场负责人。对此，投行杰富瑞的分析师表示，尽管菲洛萨继续直接负责北美业务在逻辑上说得通，但这也“表明重塑Stellantis可能不是一份需要全职投入的工作”。此外，在经历六个月的寻找继任者的过程中，投资者原希望能有外部人士接替塔瓦雷斯来振兴公司的利润、美国业务和股价，因此对任命公司内部人士感到失望。

礼来(LLY.US)      公布口服减肥药orforglipron三期临床数据：最高剂量下40周减重8%！礼来于上周六公布了其口服小分子GLP-1类药物orforglipron在三期临床试验ACHIEVE-1中的详细数据。数据显示，在所有剂量组中，这款在研药物实现了2型糖尿病成人患者糖化血红蛋白平均1.3%至1.6%的降幅，且在用药四周内就可观察到改善，同时，高剂量组在第40周时实现平均体重减轻近8%。据悉，在试验中，orforglipron被每日一次服用，剂量为3毫克、12毫克和36毫克。结果显示，只有12毫克和36毫克剂量组在体重减轻方面相较于安慰剂显示出具有临床意义且统计显著的效果。此外，礼来指出，orforglipron的安全性表现与GLP-1药物类别的既往耐受性数据一致，胃肠道不适为报告频率最高的不良事件。

诺和诺德(NVO.US)      减肥新药CagriSema副作用率近80%未及预期。诺和诺德6月22日披露其新型减肥药物CagriSema两项Ⅲ期临床试验完整数据，显示该药物在减重效果和代谢指标改善方面表现积极，但胃肠道副作用发生率高于安慰剂组。这一结果与此前公布的阶段性数据基本一致，但未能完全达到资本市场预期。安全性数据显示，79.6%的CagriSema使用者出现恶心、呕吐、便秘等胃肠道反应，安慰剂组该比例为39.9%。试验组严重不良事件发生率为9.8%，高于安慰剂组的6.1%。

重要经济和事件预告

北京时间21:45 美国6月SPGI制造业PMI初值

北京时间22:00 美国5月成屋销售年化总数

北京时间22:00 美联储理事鲍曼就货币政策和银行业发表讲话

北京时间次日01:10 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加《密尔沃基商业杂志》2025年年中展望会议的主持问答环节

北京时间次日02:30 美联储理事库格勒和FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯主持“美联储倾听”活动

业绩预告

周二盘前：嘉年华邮轮(CCL.US)